Finanzlage

Investitionen

Bruttoinvestitionen steigen gegenüber Vorjahr auf 4.278 Mio. EUR

Die Bruttoinvestitionen der Lufthansa Group (ohne Erwerb von Anteilen) stiegen im Geschäftsjahr 2025 gegenüber Vorjahr um 14 % auf 4.278 Mio. EUR (Vorjahr: 3.743 Mio. EUR). Sie setzen sich aus Primär-, Sekundär- und Finanzinvestitionen zusammen.

Die Primärinvestitionen in An- und Schlusszahlungen für Flugzeuge, Flugzeugzubehör sowie Flugzeug- und Triebwerksüberholungen lagen mit 3.649 Mio. EUR um 13 % über dem Vorjahresniveau (Vorjahr: 3.237 Mio. EUR). Sie machten damit 85 % der Bruttoinvestitionen aus. 1.785 Mio. EUR entfielen dabei auf Anzahlungen für zukünftige Auslieferungen, insbesondere von Langstreckenflugzeugen (Vorjahr: 1.065 Mio. EUR).

Die Sekundärinvestitionen, zusammengesetzt aus Investitionen in andere Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte, stiegen um 39 % auf 583 Mio. EUR (Vorjahr: 420 Mio. EUR). Davon entfielen 490 Mio. EUR (Vorjahr: 333 Mio. EUR) auf Sachanlagen, wie etwa technische Anlagen und Maschinen, sowie auf Betriebs- und Geschäftsausstattung. Dazu zählen unter anderem die Erneuerung des Cargo Centers in Frankfurt, der Aufbau des neuen Technikbetriebs in Portugal, Einbauten in Flughafen Lounges sowie neue Flugsimulatoren im Trainingsbetrieb. In immaterielle Vermögenswerte wie Lizenzen und Software wurden 93 Mio. EUR (Vorjahr: 87 Mio. EUR) investiert.

Finanzinvestitionen (ohne Erwerb von Anteilen) von insgesamt 46 Mio. EUR (Vorjahr: 86 Mio. EUR) betrafen im Wesentlichen Mittelabflüsse aus der Vergabe von Darlehen.

Mit Blick auf die einzelnen Geschäftsfelder der Lufthansa Group entfiel mit 4.047 Mio. EUR (+24 % gegenüber Vorjahr) der größte Teil der Bruttoinvestitionen auf die Passagier-Airlines. Die Investitionen im Geschäftsfeld Logistik in Höhe von 110 Mio. EUR (⁠–⁠26 % gegenüber Vorjahr) betrafen im Wesentlichen den Aus- und Umbau des Frachtzentrums in Frankfurt. Im Geschäftsfeld Technik entfielen Investitionen in Höhe von 230 Mio. EUR (+12 % gegenüber Vorjahr) vor allem auf technische Betriebsausstattungen sowie den Kauf eines Grundstücks für den neuen Geschäftsbetrieb in Portugal. ↗ Geschäftsfelder.

Cashflow aus der Investitionstätigkeit liegt im Berichtsjahr bei 2.781 Mio. EUR

Der Cashflow aus der Investitionstätigkeit der Lufthansa Group stieg im Geschäftsjahr 2025 um 16 % auf 2.781 Mio. EUR (Vorjahr: 2.392 Mio. EUR). Die Kennzahl berücksichtigt Zahlungen für reparaturfähige Flugzeugersatzteile, Ausgaben für Anteilserwerbe, Einnahmen aus Anlagenverkäufen sowie Dividenden- und Zinseinnahmen.

Aufgrund der Ausweitung der Geschäftstätigkeit sowie des Bestandsaufbaus von Ersatzteilen für neue Flugzeugmuster setzte sich der Zugang von reparaturfähigen Ersatzteilen weiter fort. Der korrespondierende Mittelabfluss lag mit 243 Mio. EUR auf Vorjahresniveau (Vorjahr: 241 Mio. EUR).

Auf Anteilskäufe entfielen Ausgaben in Höhe von 358 Mio. EUR (Vorjahr: 76 Mio. EUR), davon 326 Mio. EUR für den Erwerb von 41 % der Anteile an ITA Airways.

Die Erlöse aus der Veräußerung von Anlagevermögen beziehungsweise zum Verkauf stehendem Vermögen in Höhe von 1.609 Mio. EUR (Vorjahr: 1.260 Mio. EUR) betrafen überwiegend den Verkauf von insgesamt 26 Flugzeugen, davon 19 im Rahmen von Sale-and-Lease-back-Transaktionen (1.273 Mio. EUR), bei denen im Geschäftsjahr 2025 zugegangene Flugzeuge an externe Leasinggeber veräußert und für Zeiträume von sechs beziehungsweise zwölf Jahren zurückgemietet wurden.

Die Zins- und Dividendeneinnahmen erhöhten sich um 20 % auf 489 Mio. EUR (Vorjahr: 408 Mio. EUR), im Wesentlichen aufgrund höherer Zinseinkünfte aus Betriebsprüfungsergebnissen.

Die Nettoinvestitionen (ohne Erwerb und Veräußerung von Anteilen) sanken im Berichtsjahr um 9 % auf 2.460 Mio. EUR (Vorjahr: 2.698 Mio. EUR).

Zum 31. Dezember 2025 bestand ein Bestellobligo für Investitionen in das Sachanlagevermögen inklusive reparaturfähiger Ersatzteile sowie für immaterielle Vermögenswerte in Höhe von insgesamt 17,9 Mrd. EUR (Vorjahr: 21,6 Mrd. EUR). Die Finanzierung insbesondere der Investitionen in Flugzeuge erfolgt durch eine Mischung aus ungesicherten Unternehmensfinanzierungen, spezifischen Flugzeugfinanzierungsmodellen und Leasing.

Cashflow

Operativer Cashflow liegt bei 4.037 Mio. EUR

Der Operative Cashflow der Lufthansa Group lag im Geschäftsjahr 2025 mit 4.037 Mio. EUR um 4 % über dem Vorjahresniveau (Vorjahr: 3.892 Mio. EUR). Der Anstieg basiert im Wesentlichen auf dem höheren Adjusted EBITDA. Dieser wurde unterstützt durch Zuflüsse aus Steuern im Zusammenhang mit abgeschlossenen Betriebsprüfungen in Deutschland. Teilweise kompensiert wurde er durch geringere Zuflüsse aus der Veränderung des Working Capitals.

Der Zufluss aus der Veränderung des Trade Working Capitals lag im Berichtsjahr bei 238 Mio. EUR (Vorjahr: 525 Mio. EUR). Er stand im Zusammenhang mit höheren Verbindlichkeiten aus nicht ausgeflogenen Flugdokumenten, die um 206 Mio. EUR zulegten (Vorjahr: 202 Mio. EUR). Effekte aus gestiegenen Forderungen und Vertragsvermögenswerten wirkten sich mit ⁠-⁠51 Mio. EUR (Vorjahr: ⁠-⁠197 Mio. EUR), gestiegene Verbindlichkeiten und Vertragsverpflichtungen mit 226 Mio. EUR (Vorjahr 676 Mio. EUR) aus. Der Anstieg der Vorräte führte zu einem Effekt von ⁠-⁠31 Mio. EUR (Vorjahr ⁠-⁠216 Mio. EUR). Die sonstigen Vermögenswerte und Verpflichtungen des Trade Working Capitals erhöhten sich um ⁠-⁠112 Mio. EUR (Vorjahr: +60 Mio. EUR), insbesondere aufgrund von Vorauszahlungen an Lieferanten und Service Partner. Innerhalb des Operativen Cashflows betrafen 721 Mio. EUR Zahlungen an ehemalige Mitarbeitende aus Pensionsverpflichtungen (Vorjahr: 669 Mio. EUR). Weiterhin wurden Dotierungen von Pensionsplänen in Höhe von 527 Mio. EUR (Vorjahr: 417 Mio. EUR) vorgenommen und gegenläufige Rückflüsse aus Planvermögen im Zusammenhang mit gezahlten Pensionen in Höhe von 472 Mio. EUR (Vorjahr: 549 Mio. EUR) verwendet. Die Zahlungsflüsse in beziehungsweise aus den Planvermögen werden ebenfalls im Operativen Cashflow ausgewiesen, sodass sich im Zusammenhang mit Pensionen ein Netto-Zahlungsabfluss in Höhe von 776 Mio. EUR ergab (Vorjahr: Netto-Abfluss von 537 Mio. EUR).

Adjusted Free Cashflow liegt bei 1.188 Mio. EUR

Nach Abzug des Cashflows aus der Investitionstätigkeit ergab sich für das Geschäftsjahr 2025 ein positiver Free Cashflow von 1.256 Mio. EUR (Vorjahr: 1.500 Mio. EUR).

Der Adjusted Free Cashflow stieg um 41 % auf 1.188 Mio. EUR (Vorjahr: 840 Mio. EUR). Er berücksichtigt einerseits den Mittelabfluss aus Leasingverhältnissen (Tilgungsanteil) in Höhe von 389 Mio. EUR (Vorjahr: 354 Mio. EUR). Andererseits bleiben Investitionen und Desinvestitionen in Anteile an anderen Gesellschaften außer Acht. Im Berichtsjahr beliefen sich diese Auszahlungen, im Wesentlichen für den Erwerb der Anteile an der ITA, auf netto 321 Mio. EUR (Vorjahr Einzahlungen: ⁠–⁠306 Mio. EUR).

Finanzierung

Finanzierungstätigkeit mündet in Mittelabfluss in Höhe von 1.638 Mio. EUR

Die Finanzierungstätigkeit im Geschäftsjahr 2025 führte zu einem Abfluss von Nettozahlungsmitteln in Höhe von 1.638 Mio. EUR (Vorjahr: Abfluss von 1.450 Mio. EUR).

Dieser resultierte aus der Tilgung von Finanzverbindlichkeiten in Höhe von insgesamt 2.748 Mio. EUR, im Wesentlichen aus einer Anleihe (750 Mio. EUR), einer Wandelanleihe (595 Mio. EUR), Schuldscheindarlehen (306 Mio. EUR), Leasing und Flugzeugfinanzierungen (1.048 Mio. EUR) sowie Zins- und Dividendenzahlungen inklusive der damit verbundenen Zahlungen aus Sicherungsgeschäften (1.156 Mio. EUR).

Dem stand der Mittelzufluss aus neuen Finanzierungsmaßnahmen am Kapitalmarkt in Höhe von 2.266 Mio. EUR gegenüber. Dabei handelte es sich um eine Wandelanleihe (600 Mio. EUR), eine Hybridanleihe (495 Mio. EUR), acht Schuldscheindarlehen (380 Mio. EUR) und sechs Flugzeugfinanzierungen (752 Mio. EUR).

Darüber hinaus unterhält die Lufthansa Group bilaterale Kreditlinien mit Banken. Die revolvierende Kreditlinie in Höhe von 2,5 Mrd. EUR war zum Ende des Geschäftsjahres 2025 nicht genutzt. Zum 31. Dezember 2025 betrugen die nicht in Anspruch genommenen Kreditlinien insgesamt 2.567 Mio. EUR (31. Dezember 2024: 2.549 Mio. EUR).

Liquidität

Verfügbare Gesamtliquidität liegt bei 10,7 Mrd. EUR

Die bilanzielle Liquidität (Summe aus Zahlungsmitteln, kurzfristigen Wertpapieren und Termingeldern) lag am Jahresende 2025 bei 8.148 Mio. EUR (31. Dezember 2024: 8.488 Mio. EUR). Von der bilanziellen Liquidität waren am Jahresende 2025 7.341 Mio. EUR (31. Dezember 2024: 7.664) zentral bei der Deutschen Lufthansa AG verfügbar.

Unter Berücksichtigung der frei verfügbaren Kreditlinien standen dem Unternehmen damit am Jahresende 2025 10,7 Mrd. EUR an Liquidität zur Verfügung (31. Dezember 2024: 11,0 Mrd. EUR).